Marktkommentar: Mit gebremstem Optimismus in das neue Jahr

14. Januar 2010

Nachdem das Jahr 2009 in fast allen Assetklassen überdurchschnittliche Kursgewinne brachte, werden sich viele Leser fragen, wo 2010 überhaupt noch attraktives Potenzial besteht. Die Antwort fällt nicht leicht. Erstens bedrohen hohe Staatsverschuldungen und restriktive Maßnahmen der Notenbanken die Anlagen im längerfristigen Zinsbereich. Zweitens könnten das Auslaufen der Konjunkturprogramme und ein durch hohe Arbeitslosigkeit belasteter Konsument für eine Ernüchterung an den Aktienmärkten sorgen. Die hohe Unsicherheit über die Nachhaltigkeit der aktuellen Markttrends rückt eine Assetklasse in den Mittelpunkt, die sich schon oft in schwierigen Marktphasen bewährt hat: Gold. Bereits früher haben sich eine reichhaltige Liquiditätsversorgung, ein schwacher Dollar, eine steile Zinsstrukturkurve und niedrige Realzinsen als Begleiter steigender Goldpreise erwiesen.

Hinzu kommt aktuell noch die strukturelle Verschiebung der Wachstumskräfte zu den Emerging Markets. So könnten die mit reichlich Devisenreserven gesegneten Notenbanken der Schwellenländer aus Diversifikationsgründen bereit sein, dem Beispiel Indiens zu folgen und Gold als strategische Reserve aufzubauen. Zum ersten Mal seit mehr als 30 Jahren sollten Notenbanken daher per saldo wieder als Netto-Käufer auftreten. Mehr Wohlstand in den Emerging Markets treibt zudem die Schmucknachfrage nach oben, die bereits zu 80 Prozent auf die aufstrebenden neuen Volkswirtschaften entfällt. In einem Umfeld aus niedrigen Zinsen und gesunkenen Risikoprämien bleibt Gold daher zur Depotbeimischung geeignet. Anleger sollten die aktuelle Korrektur nutzen, um bis zu fünf Prozent des Portfolios in dem traditionellen Krisenmetall anzulegen.

Der Artikel wurde der Publikation Markets Insight entnommen.

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