Marktkommentar: Kein Grund für Pessimismus

12. November 2009

Hinter den deutlichen Kursgewinnen aller risikobehafteten Assetklassen im laufenden Jahr steht nicht zuletzt die reichliche Liquiditätsversorgung der Notenbanken als Gegenmittel zur drohenden Banken- und Finanzmarktkrise. Nachdem mit dem Öffnen der Geldschleusen die angestrebte Stabilisierung der Weltwirtschaft gelungen scheint, werden sich viele Anleger fragen, wann die Unterstützung der Notenbanken wieder ausläuft. In der Tat haben erste Zinserhöhungen in Australien und in Norwegen im Oktober Befürchtungen über eine Zinswende genährt. Aus unserer Sicht ist die Weltwirtschaft jedoch von einem selbsttragenden Aufschwung ohne das Doping durch reichliche Liquidität noch weit entfernt. Insbesondere in den USA zeigen die jüngsten Konjunkturindikatoren wie das Konsumentenvertrauen oder die Hausverkäufe eine nachlassende Dynamik an. Auch politisch dürfte es der FED schwerfallen, die Zügel bei einer Arbeitslosenquote von über zehn Prozent nennenswert anzuziehen. Schließlich haben die amerikanischen Währungshüter gegenwärtig ein gewaltiges Imageproblem. Denn die FED gilt vor allem als Retter der bereits wieder gut verdienenden Bankergilde der Wall Street. So paradox es auch klingt, gerade die gedrückte Situation am Arbeitsmarkt bedeutet daher weiter Rückenwind für die Kapitalmärkte. Zwar dürften in den nächsten Monaten einige Emerging Markets ebenfalls mit Zinserhöhungen beginnen, solange der größte Währungsraum der Welt aber Liquidität zum Nulltarif anbietet, bleiben die Auswirkungen begrenzt. Erst, wenn sich auch der Arbeitsmarkt in den USA spürbar belebt, sollten sich die Anleger Sorgen über den liquiditätsgetriebenen Börsenaufschwung machen..

Der Artikel wurde der Publikation Markets Insight entnommen.

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